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央票快速放量符合市场预期

发布时间:2021-01-21 17:05:31 阅读: 来源:蔬菜清洗机厂家

央票快速放量符合市场预期

央行周一公告,将于本周二(5月14日)在公开市场发行270亿元三个月期央票,发行规模较上周央票重启时的100亿元,大幅增加近两倍。值得注意的是,在发行量相对较低的情况下,上周刚刚复出的央票不仅没有对资金面造成显著冲击,而且还给一级交易商带来在二级市场上抛售的套利机会,市场反应十分平稳。分析人士表示,短期内央票不但会进入常态化发行轨道,还可能在利率持稳的情况下出现持续稳步放量,这也符合市场相关方面的预期。与此同时,在4月相关金融数据继续显示流动性超预期回升的背景下,央票进入常态化发行,预计也不会对中短期资金面的适度宽裕,带来过于负面的影响。  央票增量符合预期  13日公布的央票发行公告显示,本周二央行将发行2013年第二期中央银行票据。本期央票以贴现方式发行,期限三个月,发行量为270亿元。与上周四100亿元的发行量相比,本期央票较上期增加170亿元或170%。  来自交易员的消息显示,由于上周发行的三个月期央票在一二级市场间有超过10个基点的套利利差,相关机构不仅对于央票的重启没有排斥,反而有较强的数量需求。在此背景下,结合当前市场资金面依旧较宽松的氛围来看,本周二央票发行的放量,符合市场预期。  与此同时,来自申银万国的观点进一步指出,上周央行重新启动100亿元三个月期央票发行,在一定程度上表明央行对于流动性调控的态度有所收紧。考虑到该期央票发行利率为2.91%,高于二级市场2.80%左右的收益率水平,后期央票发行的放量预计将成为必然。该机构认为,由于央票利率具备市场基准利率的特点,任何形式的变动都意味着货币政策将出现变化,因此短期之内,央票发行量将会一直到二级市场逐步回到一级市场的发行利率后,才会出现回落。  WIND统计数据显示,本周公开市场无央票到期,正回购到期量1010 亿元,全周1010亿元的公开市场到期资金量规模较上周的1860亿元环比大幅下降850亿元。考虑到上周公开市场刚刚净投放840亿元资金,本周央票出现一定程度放量并实现单周资金净回笼,将不会对市场流动性带来明显冲击。  资金面整体宽裕依旧难改  尽管上周央行重启央票发行来对冲流动性,但在长期以来热钱大幅度流入趋势不改的背景下,银行间资金面仍继续保持宽松,全周资金整体价格水平仍出现一定幅度下行。截至本周一(5月13日),银行间隔夜及7天期质押式回购利率依然分别运行在2.10%和2.90%左右的相对较低水平。与此同时,上周刚刚公布的4月的月度金融数据也进一步显示,4月份M2、M1、中长期贷款占比等货币指标依然呈现向好运行势头。  对于央票复出的市场含义以及后期资金面的走向,海通证券、第一创业等机构认为,今年前三月新增外汇占款1.2万亿元,5至8月份央票到期量为7910亿元,流动性巨量供给形势已非常明朗。在此背景下,央票的重启符合预期。就经济基本面角度来看,在当前海外普遍量化宽松、国内实体经济复苏动力不足、通胀水平仍不高的背景下,央行也没有理由实质性收紧货币政策,本次重启央票最重要的市场含义预计只是打消市场对政策宽松的预期。综合各方面因素,上述机构认为,当前市场资金面仍较宽裕,实体经济资金需求供给仍较平衡,未来双顺差的延续将继续保障流动性供给充裕。  与此同时,来自招商证券的观点也认为,从更长时间来看,未来央票发行量主要取决于外汇占款新增情况,货币政策仍将维持“中性”,中短期内对市场流动性状况不必过分担忧。该机构预估认为,四月份金融机构外汇占款仍然不会低于3000 亿元,央行的货币被动投放压力依然不减。  不过,当前也有机构对于5月份末段的资金面状况持相对谨慎观点。申银万国就表示,从最新公布的一季度货币政策执行报告来看,央行对流动性政策的思路已由去年四季度的“保持合理的市场流动性”,变化为“把好流动性总闸门”,这意味着其侧重点正在从释放流动性转换为回收流动性。短期而言,央票发行潜在的放量压力,以及5月份财政存款的大量上缴,可能会使得资金利率自本月20 号左右开始面临较突出的冲高压力。

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